Fx alternativ put call paritet

Put-Call Parity. Put-call Parity är det förhållande som måste existera mellan priserna på europeiska sälj - och köpoptioner som båda har samma värdepapperspris, lösenpris och utgångsdatum. Satsningsparitet gäller inte amerikanska alternativ eftersom de kan vara Utnyttjas före utgången av detta förhållande. Detta förhållande illustreras genom arbitrageprinciper som visar att vissa kombinationer av optioner kan skapa positioner som är desamma som innehav av aktierna. Dessa alternativ och lagerpositioner måste alla ha samma avkastning annars skulle en arbitrage möjlighet vara tillgänglig för handlare. En portfölj bestående av ett köpoption och ett belopp som motsvarar nuvärdet av optionsräntan har samma utgångsvärde som en portfölj som omfattar motsvarande köpoption och underlåtenhet För europeiska alternativ är tidig övning inte möjlig Om utgångsvärdena för de två portföljerna är desamma, deras nuvarande värden måste också vara samma. Denna ekvivalens är samtalsparitet om t Hans två portföljer kommer att ha samma värde vid utgången av tiden, de måste ha samma värde idag, annars skulle en investerare kunna göra arbitrage vinst genom att köpa den billigare portföljen, sälja den dyrare och hålla den långa positionen till utgången . En alternativ prissättningsmodell som producerar sälj - och samtalepriser som inte uppfyller uppsägningsparitet bör avvisas som osund eftersom arbitrage möjligheter existerar. För närmare titt på affärer som är lönsamma när värdet av motsvarande sätter och samtal skiljer sig, hänvisar till Följande artikel Punktskalighet och Arbitrage Opportunity. There är flera sätt att uttrycka säljsamtalet för europeiska alternativ En av de enklaste formlerna är enligt följande. Formel 15 11 c PV xp s. Var c aktuell pris eller marknadsvärde av det europeiska köpoptionsoptionspriset x x nuvärdet av lösenpriset xeuropean diskonterat från utgångsdatumet till en lämplig riskfri ränta på nuvarande pris eller marknadsvärde E av den europeiska satsen är det nuvarande marknadsvärdet av underlaget. Satsningsparitetsformeln visar förhållandet mellan ett säljpris och priset för ett samtal på samma underliggande säkerhet med samma utgångsdatum, vilket förhindrar arbitrage möjligheter En skyddande uppsättning som innehar beståndet och köper en uppsättning kommer att leverera exakt utbetalning som ett fiduciärt samtal som köper ett samtal och investerar nuvärdet PV av övningspriset. Notera Det finns mycket mer sofistikerade formler för att analysera samtalssamtal För provet, Du borde veta att en skyddande uppsättning fiducial call tillgång sätta call cash. Portfolio försäkring är mycket lik ett fiduciary call utlåning samtal Mängden utlåning är inställd så att avkastning av huvudstol plus ränta vid utbetalningsdatum exakt motsvarar golvet. Använd användaren har köpt en europeisk vanilj USD Call NZD Put med ett nominellt värde på USD 1 miljoner USD riskless ränta är 5, NZD riskfri ränta är 7, växelkursvolatilitet är 20 och Alternativet löper ut om 1 år Spotkursen är 0 52 indirekt citat och strejkskattesatsen är 0 51. För att värdera valet som ett samtal behandlar vi NZD som den inhemska CCY och USD som utländsk CCY Det inhemska och utländska intresset Priserna är därför 7 respektive 5. Eftersom NZD är den inhemska CCY måste platsen citeras eftersom antalet NZD-enheter som krävs för att köpa 1USD är det ömsesidigt av hur kursen citeras ovan 1 0 52 1 9231 Observera att När båda punkterna och strejkintäkterna är omräknade, är samtalet alternativet ur pengarna. När dessa parametrar skickas till Garman-Kohlhagen-rutinen returneras ett värde på NZD 0 1099. Detta är per värde per enhet och sedan totalt 1 miljon dollar ligger till grund för avtalet, är det totala premievärdet 0 1099 1 000 000 NZD 109 865 med avdrag för avrundning. För att visa paritetsvillkoret kan vi också värdera denna affär som en uppsättning. I detta fall är den inhemska utländska CCY USD NZD, den inhemska utländska räntan e är 5 7, spoträntan är 0 52 och strejkfrekvensen är 0 51 Med dessa ingångar returnerar modellen ett värde per enhet FX på USD 0 2914 och det totala värdet av premien på affären är USD 57 130. Detta belopp är Motsvarande NZD-premien beräknad ovan när den omvandlas till NZD till spotkursen på 0 52 Det vill säga USD 57, 130 0 52 NZD 109.865.Put-Call Parity. What är Put-Call Parity. Put-call parity är en princip som definierar förhållandet mellan priset på europeiska säljoptioner och europeiska köpoptioner av samma klass, det vill säga med samma underliggande aktiekurs och utgångsdatum Satsningsparitet säger att samtidigt hålla ett kort europeiskt sätta och långt europeiskt samtal av samma klass kommer att leverera samma avkastning som att inneha ett terminskontrakt på samma underliggande tillgång med samma utgång och ett terminspris som är lika med optionspriset. Om priserna på put - och samtalsalternativen avviker så att detta förhållande gör det inte hålla, en arbitrage möjlighet Nivån existerar, vilket innebär att sofistikerade näringsidkare kan tjäna en teoretiskt riskfri vinst. Sådana möjligheter är ovanliga och kortlivade i likvida marknader. Ekvationen som uttrycker köpkodsparitet är. C-priset för det europeiska köpoptionen. PV x nuvärdet av Strike-priset x, diskonterat från värdet vid utgångsdatumet till den riskfria räntan. Priset på den europeiska satsen. S-spotprisets nuvarande marknadsvärde för den underliggande tillgången. Laddar spelaren. Kallparitetsparametern gäller endast europeiska optioner som endast kan utnyttjas vid utgångsdatum och inte amerikanska som kan utövas tidigare. Se till att du köper ett europeiskt köpoption för TCKR-lager. Utgångsdatumet är ett år från och med nu Strike-priset är 15 och inköp av samtal kostar dig 5 Detta kontrakt ger dig rätt men inte skyldigheten att köpa TCKR-aktier vid utgångsdatum för 15, oavsett marknadspriset kan vara Om ett år från nu handlar TCKR om handel vid 10, du kommer inte utnyttja alternativet Om TCKR å andra sidan handlar med 20 per aktie, kommer du att utnyttja alternativet, köpa TCKR vid 15 och bryta jämnt, eftersom du betalat 5 för alternativet i början. Varje belopp som TCKR går över 20 är ren vinst, förutsatt att inga transaktionsavgifter saknas. Säg att du också säljer eller skriver eller kortar ett europeiskt säljalternativ för TCKR-lager. Utgångsdatum, kurspris och kostnad för alternativet är samma. Du får 5-priset på alternativet istället för att betala det , och det är inte upp till dig att utöva eller inte utnyttja alternativet, eftersom du inte äger det. Köparen har köpt rätt, men inte skyldigheten att sälja dig TCKR-aktien till aktiekursen du är skyldig att ta den affären , oavsett TCKRs marknadsandelskurs Så om TCKR handlar 10 år om året kommer köparen att sälja dig beståndet till 15, och du kommer att bryta även om du redan har gjort 5 från att sälja puten, vilket gör din brist, medan de har redan spenderat 5 för att köpa den, äta upp sin vinst om TCKR handlar på 15 eller abov e, du har gjort 5 och endast 5, eftersom den andra parten inte utnyttjar alternativet Om TCKR handlar under 10, kommer du att förlora pengar upp till 10 om TCKR går till noll. Vinsten eller förlusten på dessa positioner för olika TCKR-aktier Priserna är grafiska nedan. Observera att om du lägger till vinsten eller förlusten på det långa samtalet till det korta satsen, gör du eller förlorar exakt vad du skulle ha om du helt enkelt tecknat ett terminskontrakt för TCKR-aktien vid 15, utgående i en år Om aktier går för mindre än 15, förlorar du pengar Om de går för mer får du igen. Detta scenario ignorerar alla transaktionsavgifter. En annan väg. Ett annat sätt att föreställa sig call-parity är att jämföra prestanda för en skyddande sätta och ett fiduciärt samtal av samma klass A skyddande sätta är en lång lagerposition kombinerad med en lång sättning, som verkar för att begränsa nackdelen med att hålla aktien. Ett fiduciärt samtal är ett långt samtal kombinerat med kontanter som motsvarar nuvärdet justerat för diskonteringsräntan för aktiekursen thi S säkerställer att investeraren har tillräckligt med pengar för att utnyttja optionen på utgångsdatumet Innan vi sa att TCKR sätter och ringer till ett lösenpris på 15 som löper ut på ett år, handlas båda vid 5, men låt oss antar för en sekund att de handlar gratis. Put-Call Parity och Arbitrage. In de två diagrammen ovan representerar y-axeln värdet av portföljen, inte vinsten eller förlusten, eftersom vi antar att näringsidkare ger alternativen borta. De är dock inte och priserna av de europeiska sälj - och köpoptionerna regleras i slutändan av call-parity. På en teoretisk, perfekt effektiv marknad skulle priserna på europeiska sälj - och köpoptioner styras av ekvationen. Det sägs att den riskfria räntan är 4 och att TCKR-aktien handlas för närvarande på 10 Låt oss fortsätta att ignorera transaktionsavgifter och anta att TCKR inte betalar utdelning För TCKR-alternativ som löper ut på ett år med ett aktiekurs på 15, har vi. På denna hypotetiska marknad borde TCKR-satser vara handel vid en 4 42 premie till thei r motsvarande samtal Detta gör intuitiv mening med TCKR-handel på bara 67 av strejkpriset. Det hausseamiska samtalet verkar ha längre odds. Låt oss säga att det inte är fallet, men av vilken anledning som helst, säljningarna handlar om 12, samtalen Vid 7,21 42 fiduciärsamtal 22 skyddad put. När en sida av samtalsparitetslikvationen är större än den andra, representerar detta en arbitrage möjlighet Du kan sälja den dyrare sidan av ekvationen och köpa den billigare sidan att göra för alla en riskfri vinst I praktiken innebär det att man säljer en uppsättning, kortar börsen, köper ett samtal och köper den riskfria tillgången TIPS till exempel. I verkligheten är möjligheterna till arbitrage kortlivade och svåra att hitta Dessutom kan de marginaler de erbjuder vara så tunna att en enorm mängd kapital krävs för att dra fördel av dem.